天风研究:调整之后,再谈各板块转债估值水平

  【天风研究】 孙彬彬/肖文劲 CFA  未来策略展望:  目前转债市场估值在前期调整后处于中位水平,但结构化分布较为显著,部分高估值板块仍有较大的收缩风险。从本周上涨板块来看,食品饮料、汽车、有色、家电等为主要上涨板块,相关板块转债均值均在115元以上,但上涨在3%以上标的中,多数为4亿以内的低流通规模标的,转债与正股市场并未出现明显的情绪反转。需要注意的是,对于多数转债板块而言,仍然需要注意估值收缩风险,从本周情况来看,在26个转债涉及板块中,仅5个板块估值微幅扩充,且其中3个为偏债性板块。

已经出现的紧信用信号有哪些? ——敏思笃行系列报告之三

3月以来债市走势整体偏强,我们对于第三波段的判断在持续验证中。我们对第三个波段判断为,3月至2季度债券收益率拐头回落,再次呈现一个熊市中的波段,主要带动因素是:紧信用信号明确+经济数据难超预期+风险资产下跌通胀预期阶段性缓解+投资者强化对下半年经济下行预期。其中比较核心的一点就确认紧信用。春节后至今,我们观察到一系列的紧信用信号,这也是我们继续维持2020年底提出的四个波段判断不变的重要原因,也是我们在2月下旬开始持续坚定的提示3月是变盘月的重要依据。

【邀请函】江海证券“2021年4月线上投顾与资管业务交流会”

进入二季度以来,虽然利率债供给如期开始增加,但一方面到期量较大导致利率债净发行维持低位,另一方面农村金融机构对利率债配置需求旺盛,导致利率债供给增加对市场并未带来显著影响,3月以来的利率震荡下行趋势仍在延续。未来农村金融机构债券配置需求的可持续性如何?投顾业务又有哪些合作机会?